9月28日，国家统计局公布的数据显示，1—8月份全国规模以上工业企业实现营业收入93.09万亿元，同比增长6.6%；利润总额52719.8亿元，同比增长15.7%，今年以来累计增速保持两位数。营收利润率5.66%，同比提高0.44个百分点。（数据来源：国家统计局 截至：2026.09.28）
结构比总量更有信息量。从三大门类看，采矿业实现利润总额7661.5亿元，同比增长35.1%，显著高于制造业的17.4%，电力、热力、燃气及水生产和供应业则下降12.0%。采矿业21.06%的营收利润率，也远高于制造业的4.91%。（数据来源：国家统计局 截至：2026.09.28）
图：2026年1-8月工业三大门类利润与增速
数据来源：国家统计局 截至：2026.09.28
而细分采矿业内部，有色金属是最锋利的那根尖矛：1—8月有色金属矿采选业实现营业收入3461.3亿元，同比增长31.1%；利润总额1403.0亿元，同比大增71.8%，折合营收利润率约40.5%，在全部工业大类中位居前列。同期有色金属冶炼和压延加工业利润增长82.9%，整条有色产业链的利润弹性都在释放。
利润率三年阶梯式跃升：从24%到40%的“资源重估”
比利润增速更值得琢磨的，是利润率所揭示的“赚钱质量”。把近三年有色金属矿采选业的累计利润率（利润总额/营业收入）逐月铺开，一条清晰的阶梯式跃升曲线浮现出来：2024年全年利润率24.35%，2025年抬升至29.40%，一年上一个台阶；而2026年开年即直接站上39%一线，1—2月为39.4%，一季度小幅回落至39.0%后重拾升势，1—4月达40.8%。尤其值得注意的是，2026年1—5月利润率一度冲高至41.87%的峰值，随后1—6月、1—7月、1—8月连续三个月稳定在40.5%上方（40.58%、约40.6%、40.53%）。（数据来源：Wind 截至：2026.09.28）
图：有色金属矿采选业累计利润率三年呈阶梯式跃升
数据来源：Wind 截至：2026.09.28
这组数字意味着两件事。其一，利润率高企并非单月脉冲，而是被连续三个月验证的“新常态”：1—8月行业利润总额1403.0亿元，已超过2024年全年（917.9亿元）的1.5倍、2025年全年（1248.7亿元）的1.1倍，且是在营收仅增长31.1%的情况下实现的，增长几乎全部由利润率扩张驱动，这是典型的量价齐升叠加成本刚性的资源品盈利特征。（数据来源：Wind 截至：2026.09.28）
其二，横向对比更能凸显其稀缺性：同期全国规上工业整体利润率仅5.66%，采矿业整体为21.06%，有色金属矿采选业40.53%的利润率约为工业整体水平的7倍、采矿业平均水平的近2倍。在全部41个工业大类中，这样的盈利水平位居前列。利润率的台阶式上移，本质上是资源端议价能力系统性增强在财务报表上的投影。
铜铝基本面：矿端紧缺与库存低位的“硬支撑”
铜矿端，2026年上半年全球铜矿产量同比下降1.1%，机构已将全年供应预期下调至“基本持平或微降”，全球铜矿产量或出现2017年以来首次年度下滑；铜精矿加工费（TC）跌至-125美元/吨的历史新低，直接印证矿的稀缺。机构预计全球精炼铜短缺将从2026年的21.9万吨扩大至2027年的37.9万吨，瑞银给出铜价2026年底1.5万美元/吨、2027年1.55万美元/吨的目标。
铝的供给刚性同样突出：LME铝库存已降至24.45万吨，为36年来最低；国内“金九银十”季叠加电力成本抬升，花旗将2026年下半年铝价目标上调至4000美元/吨。需求侧，AI基建、电网投资、新能源与电动车持续创造增量，中国“六张网”建设2026年投资预计超7万亿元，为铜铝需求提供长周期支撑。无论加息落地还是意外暂停，低库存与供给约束都使有色金属的抗跌性明显强于其他风险资产。
为什么“买一篮子”比“押一个品种”更适合现在的时点？
当厘清了有色金属增长趋势后，投资者又该如何应对？这个阶段最难的不是判断方向，而是判断哪个品种。
铜有矿端紧缺与 AI 铜箔需求，铝有产能红线与低库存，锌有逼空后快速回落的两面性，锡镍面临库存与需求压力，铅受制于过剩。要在这个分化格局里选出赢家，需要持续跟踪加工费（TC/RC）走势、LME 期限结构与仓单变化、矿端突发事件、冶炼厂减产检修、下游开工率——这些信息的获取速度与解读能力，普通投资者相对机构存在明显劣势。
中证有色金属矿业主题指数（931892.CSI）以 38 只成分股横跨四类资产，单一品种的深度震荡会被其他品种的强势摊薄。此外，黄金权重在主要资源类指数中位居前列，整体防御性也更为出色。且指数编制上仅选取拥有矿产资源储量的上市公司，剔除纯冶炼加工企业，使成份股对金属价格上涨的弹性更为纯粹。
此外，该指数的核心优势在于其纯粹聚焦上游资源端。指数仅选取拥有有色金属矿产资源储量的上市公司证券作为样本，明确剔除了仅从事冶炼与加工等环节的公司。这意味着指数成分股能更直接地受益于资源品价格上涨，避免了冶炼加工环节因成本传导不畅而侵蚀利润的风险。
指数呈现龙头集中与行业均衡的双重特征。成分股多为各细分资源领域市值排名靠前的企业，权重集中于大市值公司；同时，指数编制规则兼顾细分行业的均衡性，确保在铜、黄金、铝、锂、稀土等各主要领域都能覆盖到具有代表性的龙头企业。随着AI算力等新兴领域成为有色金属需求的新增长极，指数中也包含了与战略小金属及算力需求主线相关的代表性公司。（数据来源：Wind 截至：2026.08.24）
产品方面，有色ETF景顺（560290）作为目前市场上跟踪中证有色金属矿业主题指数的代表性产品，该基金采用完全复制法进行投资，即以完全按照标的指数成份股组成及其权重构建股票投资组合为原则，进行被动式指数化投资。基金合同明确力争使日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.2%，年化跟踪误差不超过2%。
除了场内ETF（560290）外，景顺长城还同步发行了场外联接基金——景顺长城中证有色金属矿业主题ETF联接A（027596）和联接C（027597）。这一产品矩阵覆盖了场内交易和场外定投两大场景，以满足不同类型投资者的需求。
常见FAQ解答
Q1：为什么说有色矿业板块当前配置价值凸显？
全球流动性宽松，弱美元环境整体利好有色金属走强，贵金属金融与商品属性共振。反内卷政策集中落地以来，上游采掘业、原材料行业价格指数显著回升，价格企稳有助于上游企业利润空间的修复。数据中心、新能源设施、电动车等高景气推动AI时代新“石油”铜等工业金属市场需求的持续扩张。黄金刷新历史新高、铜价因全球电网升级飙涨，有色矿业指数2025年涨超104%，近五年年化收益16.29%，显著跑赢沪深300（2025年涨幅17.66%、近五年年化收益-2.41%）。（数据来源：Wind 截至：2025.12.31 有色矿业指数2021-2025年涨幅分别为：39.73%、-20.60%、-11.19%、2.99%、104.84%）
Q2：跟踪的是什么指数？
跟踪中证有色金属矿业主题指数（931892.CSI），从有色金属行业中选取40只拥有有色金属矿产资源储量的上市公司证券作为指数样本，反映有色金属矿业主题上市公司证券的整体表现。前十大权重股合计占比约55.63%，聚焦紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土、中金黄金、赤峰黄金等矿业企业，覆盖铜、锂、稀土、钴、铝等工业金属及黄金、白银等贵金属。（数据来源：Wind 截至：2025.12.31）
Q3：与其他有色主题产品有哪些差异？
相比覆盖有色金属采选、冶炼与加工等全产业链的泛有色产品，有色ETF景顺跟踪的指数专门挑选拥有有色金属矿产资源储量的上市公司，成分股硬实力强，资源属性更为突出。在行业覆盖上聚焦上游矿业，剔除航空装备、半导体材料等下游应用环节。同时兼具工业金属与贵金属配置，通过“工业金属+贵金属”组合形成攻守平衡，适合追求资源板块均衡配置的投资者。
Q4：ETF比个股有哪些优势？
有色板块虽受益于资源稀缺性，但单一金属品种价格波动、公司经营风险等仍会对个股造成显著影响。ETF通过指数化投资一篮子覆盖铜、锂、稀土、黄金、白银等多品种矿业龙头，分散单一公司的经营风险与单一品种的价格波动。无需深入研究个股基本面，即可参与有色金属矿业板块价值重估，或更适合普通投资者配置。
Q5：有色ETF景顺（560290）基金经理实力如何？
基金经理龚丽丽具备15年证券、基金行业从业经验，9.17年投资经验，信奉将价值投资方法论融入指数编制方法，把投资逻辑、主动投资框架与指数投资框架进行有机结合。在管景顺长城中证A500ETF上市以来日均跟踪偏离绝对值平均0.02%，跟踪精度优异，为普通投资者提供普惠性金融工具。（数据来源：Wind/景顺长城基金 截至：2026.06.30）
风险提示：
1、文中涉及的相关个股仅为指数成分股展示，不作为个股推荐。
2、文中登载的指数涨跌幅仅供参考，不预示未来表现亦不代表具体基金表现。登载的基金过往持仓不代表基金经理未来的投资方向亦不构成任何投资建议，最新持仓可能有变化。
3、景顺长城中证有色金属矿业主题交易型开放式指数证券投资基金晨星风险评级：中高，适合激进型、积极型投资者。
景顺长城中证有色金属矿业主题交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金晨星风险评级：中高，适合激进型、积极型投资者。
4、关于基金销售费用的说明：景顺长城中证有色金属矿业主题交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金A份额每笔申购金额（M）分段收取申购费，具体为：M＜100万元，0.30%；100万元≤M＜500万元，0.20%； M≥500万元，1000元/笔。根据每笔份额的持有时长（N）分段收取赎回费：其中：7日以内，1.50%；7日（含）以上，0。不收取销售服务费。C份额每笔申购金额（M）分段收取申购费，具体为：M≥1元，0。根据每笔份额的持有时长（N）分段收取赎回费：其中：7日以内，1.50%；7日（含）以上，0。销售服务费为0.20%/年。相关费率折扣情况以销售机构展示为准。
景顺长城中证有色金属矿业主题交易型开放式指数证券投资基金：投资人在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过申购或赎回份额0.3%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。场内交易费用以证券公司实际收取为准。
5、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利也不保证最低收益。我国基金运作时间较短,不能反映股市、债市发展的所有阶段,基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险请投资者全面认识本基金的风险特征,听取销售机构的适当性意见关于股票配资最新情况,结合自身风险承受能力,谨慎投资。投资者应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。
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